在加密货币的浪潮中,几乎没有哪个项目像Luna一样经历如此剧烈的过山车式命运，它的前世是“算法稳定币”的开拓者，今生却成了2022年加密市场最惨痛的崩盘案例，短短一周内市值蒸发超400亿美元，留下无尽唏嘘。
前世：算法稳定币的“黄金时代”
Luna的故事始于2020年5月,由韩国开发者Do Kwon创立，隶属于Terra生态，其核心设计是双代币模型：Luna（治理代币）与UST（算法稳定币），当UST与美元锚定汇率发生偏离时，系统可通过燃烧或增发Luna来调节供需——若UST跌破1美元，用户可销毁1美元Luna兑换1UST，推动UST回升；若UST高于1美元，则反向操作，这种机制曾让市场看到“无抵押稳定币”的希望，2021年Luna价格一度突破100美元，UST市值冲至180亿美元，成为全球第三大稳定币，Terra生态也吸引了众多开发者与用户，被视作“以太坊杀手”的有力竞争者。
今生：一夜崩盘与生态瓦解
算法稳定币的致命弱点在2022年5月暴露无遗,受市场恐慌情绪影响，UST遭遇大规模抛售，与美元锚定汇率脱钩，单日内暴跌至0.13美元，引发“死亡螺旋”：UST抛售→Luna增发→Luna价格暴跌→用户更不愿持有UST→UST进一步贬值，短短5天，Luna价格从最高点跌至不足0.0001美元，市值归零；UST从“稳定币”沦为“废币”，超400亿美元财富灰飞烟灭。
崩盘后,Terra社区试图通过分叉（新链发行Luna 2.0）挽救生态，但信任已彻底崩塌，韩国警方逮捕Do Kwon，美国SEC对其提起诉讼，Terraform Labs破产，这个曾被誉为“创新典范”的项目，最终成了监管警示的典型案例，Luna的陨落，不仅击碎了算法稳定币的神话，更让整个加密行业反思：技术创新的背后，是否必须有足够的风险缓冲与监管合规？
从云端到谷底,Luna的前世今生，恰是加密货币市场野蛮生长与理性回归的缩影—
