从“绝对主角”到“争议焦点”
曾几何时，以太坊是加密货币一级市场（项目融资和代币发行环节）的“唯一答案”，几乎所有DeFi、NFT、元宇宙项目都以发行以太坊（ETH）或基于以太坊ERC标准的代币为融资首选，甚至“发个币”几乎等同于“在以太坊上部署智能合约”，近两年市场悄然生变：越来越多新项目在融资时明确表示“不接受ETH”，或选择在Solana、Avalanche等其他公链上发行代币，甚至回归传统法币融资，以太坊在一级市场的“统治地位”似乎正在动摇，这究竟是技术瓶颈的必然结果,还是市场生态的理性选择？
以太坊在一级市场的“高光时刻”与“核心价值”
要理解当前的变化，需先回顾以太坊为何曾是一级市场的“绝对霸主”。
基础设施的先发优势
2015年以太坊上线，首创了“智能合约+公链”的模式，为开发者提供了可编程的底层基础设施，其ERC-20（代币标准）、ERC-721（NFT标准）等协议，几乎成为加密世界“发币”的行业标准，早期项目无需从零搭建底层，直接在以太坊上部署即可快速启动，这种“开箱即用”的特性极大降低了融资门槛。
流动性与共识的“马太效应”
以太坊作为市值第二的加密货币（仅次于比特币），拥有最成熟的交易所、钱包、DeFi协议等基础设施，项目方在以太坊上融资，能直接对接全球最大的流动性池，投资者也更容易接受以ETH计价的资产——毕竟，ETH本身即可自由交易，无需额外兑换，这种“流动性-共识-项目方”的正向循环，让以太坊成为一级市场的“流量入口”。
开发者生态的“护城河”
以太坊吸引了全球最多的开发者，从Vitalik Buterin提出的“EVM（以太坊虚拟机）”理念，到Uniswap、OpenSea等头部应用的出现，以太坊的生态活力远超其他公链，对于项目方而言，选择以太坊意味着能获得更丰富的开发工具、更成熟的社区支持，以及更高的项目曝光度。
从“唯一选择”到“被弃用”：以太坊在一级市场的“失宠”信号
尽管以太坊的基础地位依然稳固，但一级市场的“用脚投票”已出现明显变化，具体表现为三大趋势：
融资端“排斥ETH”，法币与其他稳定币占比提升
越来越多的新项目在融资条款中明确“不接受ETH”，或仅接受USDC、USDT等稳定币，2023年部分AI+Crypto项目融资时，要求投资者必须通过法币（如美元、欧元）或稳定币支付，而非ETH，背后的逻辑很简单：ETH价格波动过大（单日涨跌5%-10%是常态），项目方融资后若持有ETH，可能因币价暴跌导致“融资缩水”；而稳定币能锁定法币价值，避免汇率风险。
发行端“逃离以太坊”，Layer1与EVM兼容链成新选择
项目方不仅不再首选ETH融资，甚至直接放弃在以太坊主网发行代币，数据显示，2022年以来，Solana、Avalanche、Polygon等EVM兼容链的新项目融资数量占比已超过以太坊主网，Solana生态的DeFi协议（如Serum）、NFT市场（如Magic Eden）均在一级市场获得高额融资，而它们的核心卖点之一就是“低Gas费和高速度”，以太坊主网单笔交易费用常高达50-100美元（2021年牛市时甚至超过200美元），而Solana仅需0.001美元左右，这种成本差异对早期项目而言至关重要——毕竟，谁也不想把融来的钱大部分都交给“矿工”或“验证者”。
传统机构入场，一级市场“去加密化”倾向明显
随着加密市场逐渐被主流机构接受，一级市场的“玩家结构”正在变化，对冲基金、VC（风险投资）、甚至传统企业（如特斯拉、MicroStrategy）开始直接参与项目融资，但它们更倾向于用法币或稳定币支付，而非ETH，这类机构风险偏好较低，对ETH的波动性天然排斥，更看重项目的基本面（如技术、团队、商业模式）而非代币价格涨幅。
以太坊“失宠”的三大核心原因：成本、性能与生态内卷
以太坊在一级市场的“边缘化”，本质上是其固有矛盾与市场需求变化的直接碰撞。
